Ngày 26/7/2011, Sở GDCK Hà Nội và Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển Nông thôn Việt Nam phối hợp tổ chức Hội thảo “Tình hình kinh tế vĩ mô 6 tháng đầu năm 2011 và tác động đến thị trường trái phiếu”. Đây là một trong những chương trình định kỳ được tổ chức giữa Sở GDCK Hà Nội và các thành viên thị trường trái phiếu để trao đổi, thảo luận những vấn đề liên quan tới định hướng phát triển thị trường. Khách mời Hội thảo có đại diện Bộ Tài chính, UBCKNN và ông Lê Xuân Nghĩa, Phó Chủ tịch Ủy ban Giám sát Tài chính Quốc gia.

Về tình hình kinh tế vĩ mô, ông Lê Xuân Nghĩa cho rằng thời kỳ khó khăn nhất của nền kinh tế Việt Nam đã qua và đang dần ổn định trở lại, tỷ giá hối đoái tương đối ổn định, trong đó tỷ giá tự do giảm 6%, từ 22.500 đồng/USD tháng 2 xuống 20.600 đồng/USD trong tháng 6, tỷ giá giao dịch của ngân hàng, tháng 5/2011 là lần đầu tiên sau 37 tháng tỷ giá giao dịch ngân hàng thậm chí thấp hơn tỷ giá tham chiếu. Ngoài ra, lãi suất cũng có xu hướng giảm, lãi suất liên ngân hàng giảm từ 22% xuống còn 12%, lãi suất trái phiếu chính phủ giảm từ 14% xuống 12%. Tình hình thanh khoản của các ngân hàng tương đối ổn định, tuy nhiên lãi suất vẫn cao do hệ số M2 tăng quá thấp (3%), lạm phát kỳ vọng còn cao (khoảng 20-21%) và các ngân hàng sợ hạ lãi suất sẽ mất khách hàng…

Trong 6 tháng cuối năm, phân tích những khó khăn và rủi ro mà nền kinh tế Việt Nam có thể gặp phải như rủi ro đối với tăng trưởng kinh tế, rủi ro tín dụng, rủi ro về tỷ giá và rủi ro chéo từ chính sách tài khóa, ông Lê Xuân Nghĩa cũng đưa ra một số khuyến nghị về chính sách như: tiếp tục thắt chặt tiền tệ nhưng với liều lượng hợp lý và phù hợp với chu kỳ kinh doanh; cắt giảm đầu tư công gắn với nâng cao hiệu quả đầu tư; ổn định thị trường liên ngân hàng; từng bước giảm lãi suất, tạo đường cong lãi suất chuẩn; phục hồi và lành mạnh hóa thị trường chứng khoán; đẩy mạnh tái cơ cấu doanh nghiệp Nhà nước…

Thị trường trái phiếu Chính phủ (TPCP) phản ánh tương đối rõ nét những biến động của kinh tế vĩ mô và các chính sách tiền tệ. Trên thị trường sơ cấp, từ đầu năm đến 30/06/2011, tổng khối lượng TPCP huy động trong 6 tháng đầu năm 2011 đạt 48.392,7 tỷ đồng so với 103.200 tỷ khối lượng gọi thầu; tỷ lệ trúng thầu của toàn thị trường là 46.89%, có xu hướng tăng hơn so với cùng kỳ năm 2010. Cùng với đó, tổng khối lượng đăng kí của nhà đầu tư đạt hơn 140.365,2 tỷ đồng, tương đương với 136,01% so với khối lượng gọi thầu chứng tỏ sự quan tâm lớn của nhà đầu tư với kênh phát hành TPCP. Lãi suất trúng thầu đạt đỉnh trong tháng 4, tháng 5 (khoảng 13.00 - 13.20% với các kì hạn 3 và 5 năm) và có xu hướng giảm dần vào tháng 6 (12.1 - 12.3% tại các kì hạn trên) do sự cải thiện thanh khoản của hệ thống ngân hàng thương mại. Trên thị trường thứ cấp, tính đến thời điểm 30/06/2011, giá trị giao dịch trên hệ thống giao dịch TPCP chuyên biệt đạt hơn 31.083 tỷ đồng; giá trị giao dịch bình quân khoảng 263,42 tỷ đồng/phiên, giảm nhẹ so với giá trị cùng kì năm 2010 (khoảng 293,7 tỷ đồng/phiên).

Trên thị trường thứ cấp TPCP, lợi suất giao dịch tiếp tục bám sát lãi suất trúng thầu của cùng một kì hạn trên thị trường sơ cấp. Ngoại trừ những kì hạn dài có lợi suất giao dịch tương đối ổn định (trong khoảng 11,15 - 12,8%) thì lợi suất giao dịch tại những kì hạn ngắn từ 0 - 5 năm lại giao động khá lớn (tăng khoảng 2 - 2,5% từ 10 - 12%  lên 12 - 14% trong những tháng 4, 5, 6).